投資最難事萬一策略 2019年Q4版

投資最難事萬一策略 2019年Q4版

 
大家都知道!隨著股市上去11000點!

散戶都回來了!

就是因為散戶都回來了!操作難度也變高了!

我的唯一操作策略-不要虧損!

唯二操作策略-不能想波段操作!

就這樣子!

投資實務-法說會

櫃買中心11/12起辦理7場「櫃買市場業績發表會」 (108/10/23 14:44:57)

「櫃買市場業績發表會」11月12日起隆重登場 合108年第3季上櫃公司財務報告將於11月中旬前陸續公告，為利投資人瞭解上櫃公司最新之財務及業務資訊，櫃買中心將辦理7場「櫃買市場業績發表會」，日期分別為11月12日、18日、19日、21日、26日、27日及28日，舉辦地點除11月28日在台北花園大酒店2樓國際廳、11月26日在高雄漢來大飯店外，其餘場次均在櫃買中心11樓多功能資訊媒體區。 為突顯櫃買市場特色及產業聚落，且強化投資人對富櫃200指數的認識，本系列業績發表會分別安排櫃買指數及產業等多樣化主題，各場主題依序為「富櫃200(一)」、「櫃買特色(一)」、「富櫃200(二)」、「生技醫療」、「櫃買特色(二)」、「智慧生活」及「富櫃200(三)」等，與會公司分別包含精測(6510)、茂達(6138)、神盾(6462)、桓達(4549)、茂生(1240)、新鼎(5209)、宣德(5457)、聰泰(5474)、萬潤(6187)、精華(1565)、大樹(6469)、金可-KY(8406)、長科*(6548)、世德(2066)、智冠(5478)、璟德(3152)、世鎧(2063)、安力-KY(5223)、穩懋(3105)、信驊(5274)及網家(8044)，共邀請21家上櫃公司參與，歡迎投資人踴躍報名參加。 櫃買中心表示，與會上櫃公司皆由其高階主管親自說明最新的財務業務情形，以及對未來產業前景的看法，投資人可以藉由業績發表會的平台，直接對多家公司高階主管面對面提問，長期以來櫃買市場業績發表會投資人參與都相當踴躍並頗受好評，歡迎投資人踴躍到櫃買中心網站報名參加(櫃買中心網址:https://www.tpex.org.tw)。

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分享投資好文-費雪精心總結的八大投資心得和「費氏15問」

費雪精心總結的八大投資心得和「費氏15問」

2016-08-31 由 格上私募圈 發表于財經

來源 | 第一財經日報

作者 | 張振國

費雪精心總結的八大投資心得

費雪經歷半個世紀的投資，得出8點投資心得：

1、投資目標應該是一家成長公司。公司應當有按部就班的計劃使

盈利長期大幅成長，且內在特質很難讓新加入者分享其高成長。

這是費雪投資哲學的重點。盈利的高速增長使得股票價格相對

而言愈來愈便宜，假如股價不上升的話。由於股價最終反映業績變化，

因此買進成長股一般而言總是會獲豐厚利潤。

2、集中全力購買那些失寵的公司。這是指因為市場走勢或

當時市場誤判一家公司的真正價值，使得股票的價格遠低於

真正的價值，此時則應該斷然買進。尋找到投資目標之後，

買進時機亦很重要；或者說，有若干個可選的投資目標，

則應該挑選那個股價相對於價值愈低的公司，這樣投資風險降到最低。

費雪有過教訓，在股市高漲的年代，買到一家成長股，

但是由於買進的價格高昂，業績即使成長，但亦賺不了錢。

3、抱牢股票直到公司的性質從根本發生改變，或者公司成長到某個地步後

，成長率不再能夠高於整體經濟。除非有非常例外的情形，

否則不因經濟或股市走向的預測而賣出持股，因為這方面的變動太難預測。

絕對不要因為短期原因，就賣出最具魁力的持股。但是隨著公司的成長，

不要忘了許多公司規模還小時，經營得相當有效率，卻無法改變管理風格，

以大公司所需的不同技能來經營公司。長期投資一家低成本買進、

業績高成長的公司，不應因為外部因素而賣出持股，應該以業績預期為賣出依

據。因為外部因素對公司的影響很難精確分析和預測，同時這些因素對股價的影

響，亦不及業績變動對股價的影響大。

我們投資的是公司不是GDP，亦不是CPI或者定期存款利率。

許多人信奉波段操作，但是至今沒有一個靠波段操作成為投資大師的。

波段操作企圖提高贏利效率，所謂超底逃頂，這些烏托幫式的

思維實際可望而不可及。

4、追求資本大幅成長的投資人，應淡化股利的重要性。

獲利高但股利低或根本不發股利的公司中，最有可能找到十分理想的投資對象。

分紅比例占盈餘百分率很高的公司，找到理想投資對象的機率小得多。

成長型的公司，總是將大部分盈利投入到新的業務擴張中去。

若大比例分紅，則多數是因為公司的業務擴張有難度，

所以才將盈利的大部分分紅。不過，這是指現金分紅，

而以紅股形式的分紅則應該鼓勵。

5、為了賺到厚利而投資，犯下若干錯誤是無法避免的成本，

重要的是儘快承認錯誤。一如經營管理最好和最賺錢的金融貸款機構，

也無法避免一些呆帳損失，了解它們的成因，並學會避免重蹈覆轍。

良好的投資管理態度，是願意承受若干股票的小額損失，

並讓前途較為看好的股票利潤愈增愈多。好的投資一有蠅頭小利便獲利了結，

卻聽任壞的投資帶來的損失愈滾愈大，是不良的投資習慣。

絕對不要只為了實現獲利就獲利了結。無論是公司經營還是股票投資，

重要的是止損和不止盈。此處的止損，

是指當你發現持有的股票出現與當初判斷公司基本面的情況有

相當大的變化則賣出持股的做法。不止盈是即使持有的股票大幅上升，

但公司盈利仍將高速增長，且目前股價相對偏低或者合理的情況下

繼續持股的做法。許多投資者往往是做反了，買進一隻股票一旦獲利，

總是考慮賣出；相反，買進的股票套牢了便一直持有，讓虧損持續擴大。

6、真正出色的公司數量相當少，當其股價偏低時，應充分把握機會，

讓資金集中在最有利可圖的股票上。那些介人創業資金和小型公司

（如年營業額不到2500萬美元）的人，可能需要較高程度的分散投資。

至於規模較大的公司，如要適當分散投資，則必須投資經濟特性

各異的各種行業。對投資散戶（可能和機構投資人以及若干基金類別不同）

來說，持有20種以上的不同股票，是投資理財能力薄弱的跡象。

通常10或12種是比較理想的數目。

有些時候，基於資本利得稅成本的考慮，可能值得花數年的時間，

慢慢集中投資到少數幾家公司。投資散戶的持股在20種時，

淘汰一些最沒吸引力的公司，轉而持有較具吸引力的公司，

是理想的做法。

務請記住：ERISA的意思是「徒勞無功：行動時思慮欠周」

（Emasculated Results：Insufficient Sophisticated Action）。

出色的公司在任何市場都只有5%左右，而找到其中股價格偏低

的則更是千載難逢的好機會，應該重倉買進，甚至是全部資金買進。

7、卓越的普通股管理，一個基本要素是能夠不盲從當時的

金融圈主流意見，也不會只為了反其道而行，便排斥當時盛行的看法。

相反的，投資人應該擁有更多的知識，應用更好的判斷力，徹底評估

特定的情境，並有勇氣在你的判斷結果告訴你，你是對的時候，

要學會堅持。

8、投資普通股和人類其他大部分活動領域一樣，想要成功，

必須努力工作，勤奮不懈，誠信正直。

費雪買入股票前的15問

一、這家公司的產品或服務有沒有充分的市場潛力──至少幾年內

營業額能大幅成長？

二、管理階層是否決心開發新產品或製程，在目前有吸引力的產品線

成長潛力利用殆盡之際，進一步提升總銷售潛力？

三、和公司的規模相比，這家公司的研發努力，有多大的效果？

四、公司有沒有高人一等的銷售組織？

五、公司的利潤率高不高？

六、公司做了什麼事，以維持或改善利潤率？

七、公司的勞資和人事關係好不好？

八、公司的高階主管關係很好嗎？

九、公司管理階層深度夠嗎？

十、公司的成本分析和會計紀錄做得好嗎？

十一、是不是有其它的經營層面，尤其是本行業較為獨特的地方，

投資人能得到重要的線索，曉得一家公司相對於競爭同業可能有多突出？

十二、公司有沒有短期或長期的盈餘展望？

十三、在可預見的將來，這家公司是否會因為成長而必須發行股票，

以取得足夠資金，使得發行在外的股票增加，

現有持股人的利益將預期的成長而大幅受損？

十四、管理階層是否報喜不報憂？

十五、管理階層的誠信正直態度是否無庸置疑？

摘自《股市投資致富之道》第二章，(美)菲利普·A.費雪 著，劉寅龍 譯