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terminal bronchiole Pharmaceutical

大正製藥

TYO: 4581

2020年3月跌深反彈測量非任何投資建議個人建檔研究用

台股加權指數  12179.83點 跌到近期8523.63點

下跌 3565.2點

反彈0.382

8523.63+1396=9919點

台積電  346.5元 下跌到最低 235.5元

反彈0.382

235.5+42.4=277.9元

相關有興趣請搜尋黃金比率

非任何投資建議純屬分享!

今年會通縮請參考我師父文章

通縮黑洞5-08年第四季的現狀

通縮的模樣

        通貨緊縮下所造成的物價下跌會造成消費與投資的

「遞延效果」，尤期是預期跌價心理，這是最可怕的消費

災難，如果跌價已成為家常便飯，消費者就會延遲購買意

願，這現象本來只有在金融商品市場如股市才會發生，

如果我們預期台積電股價明年還會跌20％，投資人就會傾

向觀望而沒有買進意願，一旦買氣縮手，股價說不定就真的

如預期般地跌20％。如果預期下跌心理漫延到一般商品，

買氣的遞延影響就不只有商品價格本身，連商品的製造販賣

運輸整個上下游等等廠商都要受波及，輕則虧損重則倒閉，

其聘請之員工輕則收入縮水重者失業，而又回進一步影響消

費與投資的意願，好像連環套的難解困境。

       最有名的例子是經濟部在一個多月前，提出明年起舊

車換新車可以減免貨物稅兩萬五千到三萬元的計劃，其立意

是為了刺激民眾購車的意願，但卻引發消費者遞延的心理，

造成近一個月以來訂單遞延與買氣急凍，讓年底的汽車銷售

進一步受到打擊；另一個例子是，央行為了因應國際金融環

境嚴峻決定第四季理監事會議提早到12月11日召開，相較

於以往在第四週才召開會議，整整提前了兩週，這恐將又會造成大眾在12/11還沒降利率之前趕緊去買入定存單，造成刺激景氣的反效果。

         黑洞下的股票投資對策

        股票投資方面，在總體經濟環境沒有好轉之前，投資

股票的比重越低越好，不持有任何股權金融工具當然也是一

種不錯的作法，雖然再嚴峻的通縮空頭都有漲勢兇猛的反

彈，不論是否想要介入反彈，「快進快出不戀戰」是空頭操

作的最高指導原則；在理財方面，刺激消費是政府的事情，

咱們小老百姓還是盡可能的縮衣節食保有現金，並積極清理

你的負債和不必要的投資。

        人們花了半年就解決惡性通膨（08年上半年），但對

於通貨緊縮就沒有那麼好解決了，通縮不只是景氣衰退，後

者一如冷灶中的柴火不足，只要政府進場點火就可以解決，

通縮好比連木柴都沒得燒的空灶，空有政府的點火也是徒勞

無功的，我無意評論政府的政策，但就一個長線投資者的角

度而言，還是等到這個衰退冷灶重新熱鍋以後，我們再將手

上的麵條下鍋吧，不然冷鍋下麵是浪費資源的。

        美國的汽車業

        大家都知道08年第四季的汽車業前景，可說是風聲鶴

唳的地步，這種由惡性通膨所引發的泡沫爆炸與消費緊縮所

造成的通貨緊縮的反噬，1930年代也發生過一次，當年的

許多如今早已不為人知的車廠紛紛地倒閉或被三大汽車廠併

購，其實道理相當簡單，當消費大眾的名目所得降低與資產

價值大幅縮水之際，金額大的開支將會被列入最優先的「縮

衣節食」，依序是房屋-汽車-奢侈品-裝潢-旅遊娛樂-捐贈-

…..；汽車業先被07-08年的高油價侵蝕的她的成長，接下

來又被通貨緊縮造成整體市場的萎縮，而美國汽車業又面臨

亞洲貨幣如韓元的貶值，源源不絕地低價韓系汽車又吃掉美

國三大汽車的市佔率，這個汽車業的現狀正是通縮期的明顯

縮影。

        惡搞的韓國

        每個國家的內需與消費都面臨衰退的窘態，於是一些

國家就會動起他國的消費的念頭，這當然就叫做出口，要在

短時間內奪取他國大量市場的最快途徑就是惡性貶值，像韓

元在2008年7月到11月間的短短四個多月，竟然就從一美元

對994韓元貶到1515韓元，快速地貶值52％，讓她的出口

貨物在幾個月內多了52％的價格優勢，這種貶法差不多已

經到了「七傷拳」的傷人七分損己五分境界，也可以說是到

了不要臉的「價格不均衡」，韓國忍受高失業率、資金外

逃、股市房市價格大跌，甚至於因為貶值造成的進口消費物

價的提高，都要死命的出口，如果這招奏效的話，那麼，更

惡性的大衰退就要來了。

        萬一這種不要臉的貶值從韓國漫延出去，一些被消費

不足所困惱的國家一定會如法炮製，反正先想到歐美日的

「所剩不多的消費」再說，於是貶值競賽勢必會產生，而大

家最終的消費市場-美國歐洲，就歷史的例子與自利心的合

理邏輯推演之下，保護主義的浪潮說不定又會產生。

我從2008年12月1日人民幣兌美元急挫499個基點 創匯改以

來最大貶幅，（12/1人民幣對美元收6.8848元，11/28上周

五為6.8349元），嗅出這些不尋常的味道。


        通貨緊縮還有一個明顯的特徵，那就是商品原物料的跌跌不休，我常用CRB指數來衡量原物料的價格高低與其走勢（關於CRB指數的說明請看拙作:交易員的靈魂一書，有相當詳細的入門指引），08年7月上旬的CRB指數還在473點，不到五個月的時間就大跌到230點，跌幅超過五成以上，跌幅比起上一波通貨緊縮的2000-2002年還要大，原油每桶從七月份的147美元跌到12月1 日的每桶49美元，足足跌了三分之二，其它的銅跌了58％、黃金也曾經跌了26％、橡膠跌了三分之二、鉛、鎳、煤、鐵砂、天然氣、鑽石…也是跌得相當慘重。

        如果我寫文章只會寫這些價格的報導和慘狀的話，那豈不和那些媒體財經名嘴沒什麼兩樣，價格的變化大家都會看，價格的預測也是大家都會吹噓，反正一家媒體養兩個名嘴，一個看原物料多頭，另一個看原物料空頭，如某雜誌喜歡講羅傑斯與麥嘉華，前者十五年以來天天看多原物料與中國等新興市場，後者近十年來一路看空原物料與新興市場股票，反正總有一個人會對，那麼和他們一起串場的名嘴就可以建立「權威」的地位。

美國初領失業救濟人數創2年新高

https://www.chinatimes.com/realtimenews/20200319006094-260410?ctrack=mo_main_rtime_p14&chdtv

美國勞工部19日公布，上周（截至3月14日）初領失業救濟金人數新增7萬，總數來到28.1萬，多於預估的22萬，創2年高點，歸咎於新冠肺炎疫情大流行，迫使雇主開始裁員。費城聯儲銀行也公布3月商業展望調查報告，費城聯儲指數從2月的36.7驟跌至-12.7

投資是跟自己比賽的202003

投資永遠是跟自己比賽與對話!更重要的是堅定不移的信仰![決不是存股]

有正確勝率高的邏輯與操作!不會隨時間與趨勢而改變策略!

[總體經濟與財務報表以上為王道]才能立於不敗!除非您退出或離開市場!沒有我覺得這樣!明天會如何發展!

景氣看法

2020年今年

通縮

見證歷史房地產etf

見證歷史-金融股2888新光金

美國消費etf 跌幅40%

跌幅短短時間40%真的很嚇人!

2880存骨散戶

2020年空頭年個案相關跌幅統計

美股巴菲特最愛之一富國銀行

高點跌幅超過40%了

投資學習-沉得住氣!

  沉得住氣收穫如意     文/劉志祥

田螺含水過寒冬，

等待春天吹春風；

沉得住氣穫如意，

人生沉穩登高峰。

      一個人如果沉不住氣，精神的家園就會被雜草侵佔，心靈的凈土就會被邪念玷污，生命的底線就會被慾望突破，就極有可能從此徘徊在黑暗與痛苦，飽受心靈的鞭笞和譴責，甚至將自己的所有都徹底葬送。相反，能夠沉住氣，就會對生活中的痛苦和快樂有所感悟，精神靈魂就會得到升華。因為沉住氣，才守住了幸福；因為沉住氣，才成就了事業，沉住氣之於人生不是無聊與痛苦的淵藪，而是成長與創造的樂園。

  台灣大車隊的董事長林村田曾說過一個發生在他們車隊的真實故事。一輛車隊的車子載了一個乘客，一上來，鞋子一脫，兩隻臭腳丫掛在司機椅背的兩旁，司機的火氣衝上來，很想叫他下去；但又另生一念，暫且忍住，看他如何。 走沒多遠，乘客大叫停車，臨下車時，丟下一張千元大鈔，又留下一句話：「老子今天心情不好，要找人打架，想不到你不生氣，算了！車資一百，我給一千，小費九百。」

   司機喜出望外，回到隊上，向董事長說這奇遇。 董事長高興說：「幸好你沒跟他打架，否則準上報紙，公司形象又傷害了！」接著問道：「你怎會忍住不冒火呢？」 司機說：「老闆，你不是要我們多上課嗎？上次老師上的是情緒管理，有一句話讓我印象深刻，就是『生氣的時候不要做決定』。」 好一個生氣的時候不要做決定，不但避免了傷害，還多賺了錢！ 「涵養怒中氣，慎防忙裡錯；愛惜有時錢，當心順口言。」 誠名訓也！時時提醒自己：生氣的時候不要做決定。 謹記：急話，慢說；重話，輕說；氣話，別說。

*

沉的住氣

　　飛機上的乘客正在不耐煩地等待起飛。這時，門開了，兩個小夥子一前一後地走進機艙，兩個人都戴著又大又黑的墨鏡，走在後麵的人拿著一根探路杖，走在前麵的人牽著一條引路狗。看著兩人酷似盲人的裝扮，大家都十分緊張，臉上是那種難以置信的表情。最後不知是誰先笑了一聲，大家才一起會意地笑起來，機艙裏成了歡笑的海洋，各種各樣的笑聲，有人甚至笑出了眼淚。兩個小夥子走進駕駛艙，關上艙門。
　　不久，大家聽見引擎啟動的聲音，有人開始不安地四下觀察，希望能夠找到一絲航空公司惡作劇的痕跡，但沒有任何收獲。飛機在跑道上移動得越來越快，機艙裏的氛圍也越來越緊張，再也沒人敢笑，大家你看我，我看你，心中再次充滿疑慮，眼神中傳遞著寂靜的恐懼。跑道盡頭是一片樹林，坐在靠窗座位上的一些乘客終於忍不住尖叫起來：“天哪！停下！前麵是樹林！”先前懷疑這是惡作劇的乘客，此刻也毫不猶豫地加入了尖叫的行列，再也沒有人假裝穩重，再也沒有人願意冷靜，整個機艙全是歇斯底裏刺耳的尖叫。

　　眼看快要衝出跑道撞進樹林的一刹那，飛機竟奇跡般穩穩當當地飛了起來。與此同時，機艙裏的一個飛行員對另一個說道：“真險啊，查理，今天這些人夠沉得住氣的，像他們這種人總有一天會要了咱倆的命的。”同樣的運用在投資上也是

兩則故事分享給大家!

現在人心惶惶!

大家都沉不住氣更要有耐心等待好時機

包括總經落底訊號

公司報表公布之後來判斷!

基本分析之財務報表影片

基本分析之財務報表說明研討會精華1_晴雨老師190314

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